三只松鼠业绩说明会：销售费用下降 “高端性价比”战略下持续降本增效

  10月27日下午，三只松鼠在全景网举行三季报业绩说明会。在此前的10月25日，三只松鼠披露三季报，期内公司实现营业收入45.82亿元，同比减少14.07%；实现净利润1.7亿元，同比增长81.42%。其中第三季度公司实现净利润1600.94万元，同比增加40.86%，迅速扭转了二季度的颓势。

  对于投资者最为关心的第三季度公司业绩同比增长的原因，董事长章燎源表示，公司坚定且彻底地执行“高端性价比”总战略，较为彻底地形成了“全品类+全渠道”的全新基本盘。同时，战略变革阶段，公司渠道、品类等前台部门与货品、物流、供应链等中后台部门，全部践行以“高端性价比”总战略为牵引的“泛品销合一”，以此来实现第三季度营收38.56%和扣非净利润175.39%的双增长。

  此外，前三季度公司销售费用为8.24亿元，去年同期则高达12.05亿元，同比减少31.62%，为公司降本增效打下坚实基础。

  有投资者认为，三只松鼠的成绩单是“省”出来的。对此，章燎源认为，“高端性价比”战略就是要“该省省、该花花、确保品质，降本增效”。新一轮增长是在该战略指引下，通过产品力的持续增强、运营的精细化、供应链的升级、组织的“泛品销合一”协同所共同造就并具备可持续性的。

  在三季报里，三只松鼠首次给“全渠道+全品类”基本盘进行了新定义。公司认为，综合电商包括了淘宝、京东、拼多多、私域社群等；短视频电商则指抖音、快手等；新分销包括区域经销、线上平台分销、礼品团购、社区团购等，其他渠道还有社区零食店。社区零食店是以社区为单元、提供质高价优零食类产品的家庭消费场景将成为新一轮需求并持续成为主流。

  对于《证券日报》记者提出的社区零食店的规划问题，章燎源表示，公司社区零食店以“高端也能性价比，一次定出真底价”为经营理念，通过自有品牌及供应链升级去除品牌溢价，从而为广大社区家庭提供丰富的质高价优好零食。今年6月公司开出首批自有品牌社区零食店，目前在安徽、江苏、浙江等区域已开出约70家店铺，未来将进一步加速布局。

  盈利能力一直是三只松鼠的痛点。有投资者提出，“高端性价比”战略怎么样处理好对消费的人让利与保持合理的利润之间平衡，以及提升产品竞争力的手段。

  对此，章燎源表示，“高端性价比”战略的本质是为广大购买的人提供更加质高价优和丰富的坚果零食。产品性价比的提升并非单一让利，而是通过供应链全链路的优化确保产品品质的同时实现利润的溢出，并将这部分利润让渡给消费者，从而实现高质的同时兼具性价比。

  “目前，在制造端，公司已自主投资建设每日坚果、夏威夷果、碧根果等示范工厂，在规模优势的带动下产量逐步提升，生产成本逐步优化，成品良率逐步改善；在采购端，公司与行业全球知名企业或农场直接合作，积极发挥规模集采效应；在交付端，公司结合渠道策略调整全面升级物流交付模式，在自有仓储业务基础上，积极探索产地仓和云仓模式，联合上游多家供应商推动工厂直发，进一步降本增效。”章燎源告诉投资者。

  章燎源认为，“高端性价比”就是让促销变得多余。四季度，公司将在该战略指引下，持续为消费的人提供质高价优的坚果零食，并通过渠道与产品部门的协同，以及串联货品、物流、供应链等部门的“泛品销合一”组织，打一场“遥遥领先”的年货之战。

  在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，处于转型期的三只松鼠的确做出了一些努力和变革，公司各项费用一下子就下降，降本增效，战略方向没问题。但当前公司面临的问题也相当多，线上电商红利褪尽，线下综合实力相对较弱。当前，新生代对创新升级迭代的要求很高，只有通过慢慢地加强研发，提升产品竞争力才是企业持续高水平发展的“法宝”。

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